Экономика Казахстана демонстрирует темпы роста выше долгосрочного тренда, однако за позитивной динамикой скрываются инфляционные и структурные риски. К таким выводам приходит АКРА в своем среднесрочном макроэкономическом прогнозе на 2026–2028 годы, сообщает Cronos.Asia.
Экономика Казахстана: рост выше тренда — но не без последствий
В своем прогнозе "Экономика Казахстана: на фоне инфляционных волн" аналитики АКРА отмечают, что экономика страны сейчас действительно растёт очень быстро — быстрее, чем это считается нормальным и устойчивым в долгосрочной перспективе.
По прогнозу аналитиков АКРА, в ближайшие годы рост ВВП может составлять от 5,3% до 5,9% в год, тогда как "комфортный" темп для страны оценивается примерно в 4%.
На первый взгляд это хорошие новости. Но у такого ускорения есть и обратная сторона. Быстрый рост сопровождается высокой инфляцией, ростом цен и дополнительной нагрузкой на бюджет. Проще говоря, экономика разгоняется быстрее, чем успевает накапливать прочный фундамент.
Основной вклад в рост сейчас дают промышленность и строительство. Сфера услуг и сельское хозяйство растут слабее. При этом аналитики предупреждают: если экономика продолжит ускоряться без увеличения инвестиций и стабильных доходов от экспорта, прежде всего сырья, это может привести к "перегреву" — новому витку инфляции и росту цен для обычных граждан.
Именно поэтому цель властей выйти на устойчивые 6% роста в год выглядит достижимой только при условии, что в экономику будет вкладываться больше денег и сохранятся стабильные внешние доходы. В противном случае быстрый рост может обернуться очередным подорожанием жизни.
Инвестиции: слабое звено модели роста
Одна из главных проблем, на которую указывают аналитики, — в экономику вкладывают недостаточно средств. В последние годы инвестиции составляют около 15% от объёма экономики. Для быстрого и устойчивого роста этого мало — в других странах региона этот показатель заметно выше.
Для понимания масштаба: в те периоды, когда Казахстан действительно рос быстрыми темпами — на уровне 6% и выше, — инвестиции достигали 18–22% ВВП. Сейчас этого уровня нет.
Проще говоря, нынешний рост во многом держится на временных факторах: увеличении добычи, крупных стройках и росте потребления. Это даёт эффект "здесь и сейчас", но не создаёт прочной базы для долгосрочного развития. Без роста инвестиций экономика может быстро упереться в потолок.
Инфляция: замедление откладывается
Несмотря на то что власти стараются сдерживать рост цен — повышают процентные ставки, ограничивают кредиты и вводят различные регуляторные меры, — инфляция в стране всё равно остаётся высокой. По оценкам аналитиков, к концу 2025 года рост цен может составить почти 12%. А к более-менее комфортному уровню в 5% страна сможет вернуться не раньше 2027–2028 годов — и то при условии, что не случится новых потрясений.
Почему так происходит? С одной стороны, деньги стали дороже, кредиты — менее доступными, и это действительно немного притормаживает инфляцию. Но с другой — продолжают расти тарифы, дорожают бензин и дизель, а импортные товары автоматически становятся дороже из-за внешних факторов и колебаний валют.
В итоге получается эффект "липкой инфляции": цены вроде бы растут уже не так быстро, как раньше, но при любом новом толчке — будь то рост тарифов, проблемы с поставками или скачок курса — они снова начинают ползти вверх. Именно поэтому инфляция в Казахстане снижается медленно и остаётся крайне чувствительной к любым изменениям.
Что это значит для кошелька обычного человека
Высокая инфляция — это не про проценты и графики, а про то, что деньги быстрее теряют ценность. Если цены растут почти на 12% в год, это означает, что даже при сохранении прежней зарплаты человек фактически беднеет: на те же деньги можно купить меньше продуктов, услуг и товаров.
Первое, что чувствуется в быту, — это рост обязательных расходов. Дорожают коммунальные услуги, бензин, общественный транспорт, продукты первой необходимости. Эти траты нельзя отложить или сократить без потери качества жизни, поэтому они "съедают" всё большую часть дохода.
Второй момент — кредиты. Высокие процентные ставки делают займы дороже. Ипотека, автокредиты и потребительские кредиты становятся менее доступными, а ежемесячные платежи — тяжелее. Для многих это означает либо отказ от крупных покупок, либо рост долговой нагрузки.
Третье — сбережения. Деньги, которые лежат "под подушкой" или на обычных счетах, обесцениваются. Если доходы не растут быстрее инфляции, накопления теряют реальную стоимость. Даже депозиты часто лишь частично компенсируют рост цен.
И наконец, эффект неопределённости. Когда инфляция "липкая" и может ускориться в любой момент, людям сложнее планировать: откладывать на жильё, обучение детей или долгосрочные цели. Возникает ощущение нестабильности, когда сегодняшние решения могут завтра оказаться финансово невыгодными.
Проще говоря, высокая инфляция — это ситуация, когда работать приходится столько же, а жить становится дороже. Именно поэтому вопрос сдерживания цен напрямую касается каждого, а не только экономистов и чиновников.
Внешний контур: стабильность с оговорками
Во внешней торговле ситуация для Казахстана тоже складывается непросто. Цены на основные сырьевые товары, которые страна продаёт за рубеж, остаются относительно низкими, а импорт при этом остаётся высоким. В результате Казахстан тратит за границей больше, чем зарабатывает. По оценкам аналитиков, в ближайшие годы этот разрыв может составлять около 4,5–5,7% от размера всей экономики страны.
Есть и положительные моменты. Казахстан стал больше зарабатывать на услугах — прежде всего на перевозках и туризме. Эти доходы частично компенсируют дисбаланс во внешней торговле.
Дополнительную подушку безопасности создают золотовалютные резервы. Сейчас они достигли рекордного уровня — $60,4 млрд. Это примерно пятая часть всей экономики страны и важный запас прочности на случай внешних потрясений.
Что дефицит внешней торговли означает для курса тенге
Когда страна покупает за границей больше, чем продаёт, возникает дефицит внешней торговли. Проще говоря, Казахстану нужно больше иностранной валюты — долларов и евро — чтобы оплатить импорт. А валюты от экспорта при этом поступает меньше.
Это создаёт давление на курс тенге. Спрос на валюту растёт, а предложение — нет. В такой ситуации тенге начинает слабеть, потому что за него готовы давать меньше долларов. Даже если падение курса не резкое, оно может быть постепенным и затяжным.
Для обычного человека это проявляется просто:
- импортные товары дорожают — от техники и лекарств до одежды и запчастей;
- растут цены на всё, что завязано на импорт, включая продукты и услуги;
- бизнес закладывает валютные риски в цены, и инфляция ускоряется.
Золотовалютные резервы помогают сгладить этот эффект. Если давление на курс усиливается, государство может использовать часть резервов, чтобы поддержать тенге и избежать резких скачков.
Но резервы — это страховка, а не бесконечный ресурс. Если дефицит сохраняется долго, курс всё равно начинает искать более слабый уровень.
Проще говоря, устойчивый дефицит внешней торговли — это один из факторов, который постепенно "подтачивает" тенге и делает цены внутри страны более чувствительными к внешним событиям.
Бюджет и долг: баланс на грани
АКРА прогнозирует дефицит госбюджета на уровне 2,5–3,7% ВВП в среднесрочной перспективе. При этом зависимость от трансфертов из Национального фонда остается высокой, а планы по докапитализации квазигосударственного сектора могут увеличить совокупные обязательства государства.
Государственный долг, по оценке агентства, сохранится в пределах 24–29% ВВП — уровень управляемый, но чувствительный к бюджетной дисциплине и внешним шокам.
Три ключевых риска
АКРА выделяет три системных риска для прогнозного сценария:
- Ухудшение внешней конъюнктуры и логистические ограничения, особенно на нефтяном маршруте через Новороссийск.
- Ослабление бюджетной дисциплины и рост квазибюджетных обязательств.
- Валютные риски, связанные с возможным ослаблением российского рубля и усилением импортного давления.
Каждый из этих факторов по отдельности не выглядит критическим, однако их совокупная реализация способна заметно ухудшить макроэкономическую устойчивость.
Прогноз
Прогноз АКРА показывает экономику Казахстана как систему, которая сейчас разогналась и набрала хороший темп, но при этом не имеет большого запаса прочности. Рост идёт быстрее привычного уровня, инвестиции остаются недостаточными, а инфляция снижается медленно и с оговорками.
По сути, вопрос сегодня не в том, будет ли экономика расти — рост уже есть. Куда важнее другое: получится ли сделать этот рост устойчивым, чтобы он не зависел от случайных факторов и не ломался при первом же внешнем или внутреннем потрясении.
Таблица. Базовый сценарий макроэкономического прогноза с 2026 по 2028 гг.
| Показатели | Ед.изм. | Факт | Оценка, октябрь,2025 | Прогноз | |||||
| Ноябрь 2025 | |||||||||
| Ключевые показатели внешней среды | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | ||
| Цена нефти марки Brent (среднегодовая) | $/барр. | 101 | 82 | 81 | 70,3 | 65 | 75 | 75 | |
| Мировой ВВП | %, г/г | 3,4 | 3,1 | 2,7 | 1,8-2,7 | 1,9-2,7 | 1,8-2,8 | 1,7-2,9 | |
| ВВП США | %, г/г | 1,9 | 2,5 | 2,2-2,8 | 1,3-2,1 | 1,2-2,2 | 1,1-2,3 | 1,9 | |
| ВВП Китая | %, г/г | 3,0 | 5,2 | 4,2-5,0 | 3,8-4,6 | 3,6-4,6 | 3,5-4,7 | 3,0 | |
| ВВП России | %, г/г | -1,4 | -1,2 | 3,6 | 3,0-3,6 | 0,8-1,7 | 1,0-2,0 | 1,0-2,0 | |
| ВВП ЕС | %, г/г | 3,4 | 3,5 | 0,5 | 0,7-1,4 | 1,1-1,9 | 1,0-2,0 | 0,9-2,1 | |
| Показатели производства | ВВП в рыночных ценах | млрд тенге | 103 766 | 119 422 | 134 252 | 150 760 | 172 330 | 189 523 | 202 766 |
| ВВП в фиксированных ценах | %, г/г | 3,2 | 5,1 | 5,0 | 5,9 | 5,5 | 5,3 | 5,3 | |
| Численность населения | млн чел. | 19,5 | 19,8 | 20,2 | 20,4 | 20,7 | 21,0 | 21,2 | |
| Промышленный выпуск | %, г/г | 1,2 | 4,4 | 2,7 | 5,9 | 4,9 | 5,0 | 2,1 | |
| Добыча сырой нефти | млн тонн | 84,2 | 90,0 | 90,3 | 96 | 101,5 | 105,5 | 103,9 | |
| Показатели платежного баланса | Экспорт товаров и услуг | $ млрд | 93,8 | 90,9 | 91,9 | 88,3 | 86,8 | 94,3 | 95,1 |
| Импорт товаров и услуг | $ млрд | 60,4 | 72,2 | 74,2 | 77,6 | 80 | 84,4 | 89 | |
| Курс тенге к доллару (среднегодовой) | тенге/$ | 460 | 456 | 469 | 526 | 555 | 574 | 594 | |
| Сальдо счета текущих операций | % ВВП | 2,9 | -3,6 | -2,8 | -4,5 | -5,7 | -4,5 | -5,5 | |
| Доходы и рынок труда | Средняя заработная плата | тыс. тенге/мес. | 310 | 363 | 396 | 423 | 501 | 554 | 605 |
| Индекс реального располагаемого дохода | %, г/г | 2,3 | 0,9 | 4,6 | 5,4 | 7,2 | 7,3 | 5,0 | |
| Уровень безработицы (среднегодовой) | % от ЭАН | 4,7 | 4,7 | 4,7 | 4,7 | 4,7 | 4,7 | 4,7 | |
| Цены и ставка | Инфляция (ИПЦ) | % дек/дек | 20,5 | 9,8 | 8,67 | 11,8 | 8,0 | 6,2 | 5,1 |
| Базовая ставка на конец года | % | 16,8 | 15,8 | 14,0 | 18,0
Следите за нашими новостями на Facebook, Twitter и Telegram Материалы по теме:
 Досье:Сарпашев Тайырбек ДуйшекеевичПервый вице-премьер-министр Кыргызской Республики Перейти в раздел «ДОСЬЕ»Новые досье:
Дни рождения:
13
лет - средний возраст боевика ИДУ Какой вакциной от коронавируса Вы предпочли бы привиться?© 2002-2025 Все права защищены | ||||
Правила комментирования
comments powered by Disqus